Что такое таргетирование инфляции

Многие центральные банки в мире используют метод таргетирования инфляции для контроля за общим ростом уровня цен. Что такое таргетирование простыми словами?

Источник фото: Freepik

Центральный банк страны оценивает и обнародует прогнозируемый, или «целевой», уровень инфляции (постоянная цель по инфляции в России —  4%), а затем пытается направить фактическую инфляцию к этому целевому показателю, меняя ключевую ставку и через нее —  процентные ставки на рынке. 

Поскольку процентные ставки и темпы инфляции, как правило, движутся в противоположных направлениях, действия центрального банка по повышению или понижению ключевой ставки, как считают сторонники таргетирования инфляции, ведут к повышению экономической стабильности.

Ключевая ставка — это процентная ставка, под которую центральный банк выдает краткосрочные кредиты коммерческим банкам. Она служит ориентиром для других процентных ставок в экономике, включая ставки по кредитам для бизнеса, потребкредитам, ипотечным кредитам.

Когда центральный банк повышает ключевую ставку, это делает кредиты более дорогими для коммерческих банков. В свою очередь, банки увеличивают свои процентные ставки по потребительским кредитам, ипотекам и другим займам, чтобы сохранить свою прибыль. Это, как правило, приводит к снижению спроса на кредиты, поскольку людям и компаниям становится менее выгодно занимать деньги. Спрос на товары и услуги снижается, цены тоже снижаются.

Напротив, когда центральный банк уменьшает ключевую ставку, кредиты для банков, бизнеса и людей дешевеют. Это стимулирует потребление и инвестиции, так как больше людей берут кредиты на покупку жилья, автомобилей, развитие бизнеса. Спрос на товары растет, и цены тоже растут.

Таким образом, таргетирование —  это инструмент, который центральные банки используют для управления инфляцией и экономической активностью населения.

Приведем пример таргетирования инфляции.

В 2022 году начался резкий рост инфляции в России, поэтому Центробанк повысил ключевую ставку с 8,5% в январе до 20% в марте. Инфляция в апреле достигла уровня 17,83% годовых. Однако уже с мая месяца темпы роста цен снизились —  в мае до 17,1%, в июне —  до 15,9%, к концу года —  до 11, 94, а в апреле 2023 года инфляция упала до 2,31%. 

Корреляция уровня ключевой ставки и уровня инфляции четко прослеживается на графике ниже:

Источник фото: cbr.ru

Затем ЦБ повышал ключевую ставку еще несколько раз для сдерживания роста инфляции. В частности, до 16% в конце 2023 года и до 21% к концу 2024 года. Пока инфляция держится на высоком уровне 9-10%, ключевую ставку регулятор не снижает.

Положительный эффект от таргетирования не вызывает сомнений и обычно проявляется через несколько месяцев.